更生,債務協商-歐洲銀行業面臨龐大壓力
事實上，最近幾個月，各種複甦的苗頭已經讓世界各地的人都鬆了口氣。
不過，未來究竟會走向哪兒，誰也不敢打保票。前國際貨幣基金組織（IMF）首席經濟學家、哈佛大學經濟學與公共政策教授羅格夫（Kenneth Rogoff）最近就表達了他的強烈擔憂，金融危機不是慢慢消退，而是正轉化為另一種危機??政府債務危機。 “政府債務不斷增長，如果一直這麼持續下去，就可能在幾年內發展成為第二輪金融危機。”他說。
英國廣播公司（BBC）根據IMF的最新數據算了一筆賬，一年來，20國集團的成員們共花費了10萬億美元用於紓困，其中，英國和美國的開支分別是其GDP的94%和25%，這相當於每個英國人出3萬英鎊，每個美國人出1萬美元。
而付出巨大代價拯救了的銀行業，是否真正出現了一些社會所期待的實質性變化？
蘇格蘭皇家銀行（RBS）財務總監約翰?康明斯（John Cummins）認為，銀行的債務管理正得到不斷加強，但整個資本領域（包括獨立銀行）的信用評級結果未來都將呈下降趨勢；而隨著2011-2012年政府擔保債務的贖回量激增，銀行又將面臨基於無擔保的龐大再融資壓力。
自雷曼兄弟破產引發世界經濟格局變化以來，作為全球受關注程度僅次於美聯儲的央行掌門，金的公開講話還是第一次受到這樣的“冷遇”，這似乎能從側面顯示出，越來越多人相信，情況開始恢復正常了。
同日，在距離英國議會不遠處，本報記者聽到英國財政部金融事務部長斯蒂芬?提姆斯（Stephen Timms）演講稱，政府該做的都做了，“措施已經到位，希望今年底英國經濟開始復蘇。”
美英法贖回量激增
目前英國金融服務管理局（FSA）和英格蘭銀行已開始考慮二級從屬資本對銀行的作用。為提高損失吸收能力，歐盟監管機構已加強對具有一級資本性質的混合證券進行定義。根據歐盟最近修訂的《資本重組指令》，一級資本中至少可包含50%的混合證券。
由於歐盟可能對票息遞延或未贖回現象進行修正，目前評級機構普遍將銀行大力支持的混合證券評為次投資級，這可能會抑制今後的投資，並令可供銀行用於增強資本基礎的刺激債務數量面臨下行壓力。
而隨著2011-2012年政府擔保債務的贖回量激增，歐洲銀行業又將面臨基於無擔保的龐大再融資壓力。其中，美、法、英面臨的贖回量最高，其次是荷蘭和德國。
約翰?康明斯指出，未來銀行仍需發行混合資本，而透明性和簡約性是目前固定收益市場的基石。 2011-2012年，全球對銀行的融資需求將為去槓桿化和去風險性後的有限債務提供具吸引力的利差。
據瑞士央行近日公佈的報告，擬要求銀行在市況良好時保持至少200%的撥備覆蓋率，更生在危機時期也要達到150%；核心資本不得低於資產總額的3%，對這些要求大型銀行自2013年底起執行。
投行FOX-Pitt Kelton Cochran Caronia Waller董事長Len Caronia表示，提升準備金已成歐洲各國銀行的普遍舉措。在歐洲新興國家包括愛爾蘭和丹麥的資產質量已出現明顯惡化。
歐洲新興市場的貸款損失率目前在歐洲處於最高水平，且損失仍在加速累積。一些歐洲核心市場的風險依然處於較低水平，不過，即便是在法國、瑞典、挪威和芬蘭這些境況較好的市場，具備吸收損失能力的銀行也只有少數幾家。
核心一級資本成監管重心
“信貸危機的根源在於人們擔心銀行沒有充足的資本承受巨額信貸損失。”約翰?康明斯在倫敦一個國際資本峰會上說，“投資者越來越看重核心一級股權資本，認為這才是真正能夠吸收損失的唯一一類監管資本，這就迫使許多銀行機構實施資本結構重組及債務管理措施，以便優化資產負債表和資本結構，滿足政府、監管機構、投資者、評級機構的更高預期。”
約翰?康明斯透露，自信貸危機以來，該行資產負債規模明顯縮減；今年4月，通過認購29項UT2和一級證券並將其轉換為優先債務協商，產生了45億英鎊的核心一級資本收益；正在規劃中的資產保護方案，將確保RBS資產免於過度損失，並將核心一級資本比率提高逾5%。
他強調，監管重心轉向核心一級資本。 20國集團央行行長及監管負責人已發出提議，要求銀行資本基礎主要由普通股和未分配盈利組成。
由於銀行業對信貸市場的態度仍不夠開放，英國央行可能很快將效仿瑞典的負利率政策。
瑞典央行於今年7月份開始實行負0.25%的利率。默文?金則建議，可以考慮對英國商業銀行在英國央行共約1500億英鎊存款準備金徵稅，以便鼓勵銀行加大放貸力度。
金表示，英國經濟在第三季度已恢復正增長，但復甦過程很可能緩慢且漫長，他暗示利率將在一段時間內維持在非常低的水平，距離收緊定量寬鬆政策也為時尚早。
儘管中短期內因資本要求上升，回報仍將處於壓力之下，但如果銀行破產能夠避免，隨著行業風險下降，資本成本最終也會下降。
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