黃金價格近期走勢分析
近期黃金漲勢喜人，催人奮進，9月11日XAU盤中最高漲至1011.72美元。下邊黃金會怎麼走？想必是一個有趣的話題。我以為通脹因素、美元匯率、資本避險需求這三者應該目前影響黃金近期價格走勢主要分析方向，而黃金消費是次要因素。可以不分析或者少分析。
從短期上而言，主要是看美元匯率走勢。目前至年底應該是美國經濟企穩並且轉向復甦的關鍵時期，黃金回收一旦失業率達到了市場預期的足夠壞的水平等不利因素有較好被市場消化（實際上市場已經在消化預期了，失業率真破10 %時可能市場已經不會有大震動了），美元就有條件貶值無甚麼約束了，否則還是有階段性反彈保持一定強勢的需要。此外，美聯儲有可能在9月底其3000億美元國債收購措施結束後，不再繼續收購美國國債，並且美國財政部將在今年10月開始的2010財政年度發售更多通脹保值債券，並考慮用30年期TIPS取代20年期普通國債。我以為在目前形勢下，美國這些動作至少讓市場認識到美國在此時讓印鈔機暫時停止工作，停止向市場注入流動性，同時為已創造的過量流動性以通脹保值債券的形式來穩定市場對通脹的預期。美國是在真心考慮應對通脹挑戰，我不相信。但短期內比如為配合國債發行等考慮做做樣子，這個我還是相信的呵呵。從這個角度上看，目前讓美元匯率能夠充分的貶到位、貶透，為下一步發行國債時增加美債吸引力時做階段性反彈創造條件，這給黃金再創新高提供了條件。實際上，比如三個月期美國短期國債利率水平目前與聯幫基準利率水平基本一樣，以無下跌空間，要不維持與聯邦利率基本一致水平，要不在適當時機展開一輪反彈。當然，美元上漲，不一定代表黃金下跌，有可能同向運動。比如，美元雖然有所反彈，但國債收益率還是很低，此時雖然黃金投資風險高於國債市場，但風險偏好低的資本也會進入黃金市場，對國債市場有擠出效應。
從長期看，無庸置疑，在應對危機中各國都採取寬鬆的貨幣政策，大量注入流動性，推出大規模經濟和財政刺激措施，在目前經濟正在復甦的過程，未來通貨膨脹隱憂已顯性化。從這個角度上說，黃金價格趨勢未來上行趨勢是樂觀的，並且通脹因素為黃金未來的上行趨勢確立提供了根本保證。
大約九月底前這樣子，總體我看好黃金會創出新高，有可能突破前期高點（1033）。但之後，我持謹慎態度。個人傾向認為金價有可能會回落至950-1000附近高位整理。至於全年價格走勢，目前為止，我還是維持自己在3月份對黃金年度價格做的預測。也就是：2009黃金年均價格波動範圍在723-1362美元/盎司之間，其中年均價格相對較大可能為934-1034美元/盎司左右。
再則，資本避險需求。一方面，截至2009年9月11日， VIX指數為24.15點，已明顯低於去年9月15日危機升級時的31.7點，這說明全球金融危機形勢已有較大緩和，市場避險情緒已得到相當緩解。不過需要注意的是，美股在近期有可能回調做整理，石油等大宗商品價格因脫離基本面較大，對正處於經濟企穩關鍵期的美國自身不利，短期內也有調整的需要，這些因素會導致市場情緒短期內波動，有可能會選擇流入黃金市場避險。比如，黃金遠期利率與三個月期LIBOR拆借利率差，自9月2日的0.00286%已降至9月10日的-0.07531%，這說明近期資金對風險厭惡情緒有所增長,黃金需求在增加。
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